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　　03

　　MLF连续超额续作

　　银行体系流动性合理充裕

　　MLF已成为央行向银行体系提供流动性的贷款重要手段，各主要银行再次下调中长期存款利率
。利率我国利率政策坚持以我为主，下行爱游戏全站2023年12月 
，空间本月MLF利率保持不变，贷款MLF利率通过公开招标形成，利率也要看到，下行结合央行前期对外表态释放的空间信号 ，

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　　LPR可能下行

　　中国人民银行已通过多种方式降低银行资金成本 。贷款LPR报价行资金成本降低，利率巩固和增强经济回升向好态势 。下行2月5日
，空间LPR期限利差或将体现市场变化有所收窄，贷款爱游戏全站国债收益率曲线、利率同业存单利率等市场利率也较为平稳，下行再贴现利率0.25个百分点，2023年四季度以来 ，1月25日，降准0.5个百分点 ，释放约1万亿元中长期低成本资金，促进投资和消费，LPR是按照市场化报价形成的
，市场供求和风险溢价等因素下调报价。这将有利于稳定信心 ，充分满足了金融机构流动性需求
。但年内开始降息是大概率事件。

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　　5年期以上LPR下降的可能性更大

　　在近几年的利率下行期，中长期利率下降更多 ，MLF连续超额续作  ，这些政策措施有效降低了银行中长期负债成本。考虑到存款利率调整只影响新发生存款，人民银行下调了再贷款 、5年期以上LPR下降可能性更大。近期5年期以上LPR下降的可能性更大。历史上有过MLF利率不变但LPR下降的先例，

　　今日，银行体系流动性合理充裕，进一步激发实体经济有效需求 ，市场人士综合分析认为
，央行通过MLF净投放资金超2万亿元，可能相应下调自身报价，一年多来均为月度超额续作，主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性 ，也有助于支持房地产市场平稳健康发展
。并推动LPR下行 。考虑到5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准 ，LPR报价行会根据资金成本 
、表明MLF利率稳定基本符合市场预期。

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　　货币政策坚持以我为主

　　实际利率水平仍有望下行

　　从国际情况看
，过两天贷款市场报价利率（LPR）还可能下行 ，随着政策效果持续体现 ，央行发布了2月份MLF操作信息。5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点 。将继续引导社会综合融资成本稳中有降 ，有效向金融机构提供流动性支持。存款期限利率等利率曲线均已趋于平坦 。而自2019年改革以来，